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C’est un titre de créance représentatif d’une fraction d’un emprunt élis par une entreprise. L’obligation est caractérisée par une valeur nominale, une échéance et un taux d’intérêt nominal. Comme l’obligation est un actif financier qui s’échange sur un marché (offre et demande), le taux d’intérêt réel peut varier.


Si la demande pour les obligations augmente, le cours (le prix de l’obligation) augmente, et le return (le taux d’intérêt réel des obligations) diminue et inversement. Cette variation des taux a ensuite une influence sur les taux d’intérêt des autres titres financiers
Si les taux d’intérêt augmentent, le cours des obligations diminue et inversement. Cela car les agents économiques vont comparer le taux d’intérêt nominal inscrit sur l’obligation au taux d’intérêt du marché.

a) Les monétaristesv La monnaie sert uniquement aux échanges La valeur de la monnaie s’estime par la valeur des biens et services qu’elle permet d’acheter. Donc la monnaie n’existe que parce qu’elle évite les inconvénients du troc lorsque les échanges se développent et se complexifient.

La monnaie n’est pas demandée pour motif de liquidité (M,l). La demande de monnaie n’est constituée que de la demande de monnaie pour motif de transaction (M,t). Elle n’a pas d’effet sur les variables économiques réelles mais uniquement sur les variables nominales. - La monnaie est neutre La neutralité peut être illustré par l’effet que provoque une variation de la masse monétaire.si on a T transaction à un prix P, il faut une quantité de monnaie M pour les effectuer. Mais la masse monétaire ne doit pas être exactement égale à la valeur des transactions, puisque, la monnaie circule. Donc la quantité de monnaie nécessaire aux transactions dépend aussi de la vitesse de circulation de la monnaie V.

Equation quantitative de la monnaie :

Si la masse monétaire varie, cela entraine une variation des prix. 2 hypothèses :

- V est constant au cours du temps donc :

- Les marchés s’équilibrent très rapidement (donc toujours plein emploi). Donc les T sont toujours constants :


Une augmentation de la masse monétaire se traduit par uniquement une augmentation des prix (voir processus note du prof) b) Les keynésiens

- La préférence pour la liquidité

sont les comptes à très court terme qui constituent de bons substituts à la monnaie.

Principe : plus on s’éloigne de M1 – parfaitement liquide – plus le taux d’illiquidité croît C’est la croissance de l’agrégat M3 que la Banque centrale européenne observe dans le cadre de sa politique monétaire.

suppose qu’une partie des prêts ne sont pas réinjectée dans le système bancaire.

(se référer au slide) c) Les différents agrégats monétaires - M1

Cette agrégat monétaire symbolise la masse monétaire/ le stock monétaire. Ce stock est constitué par la somme de la monnaie fiduciaire (billets en circulation parmi les agents économique non bancaires) et scripturale (comptes à vue détenus par les agents économiques non bancaires) . Pour que la monnaie soir monnaie, elle doit sortir du « système bancaire dans son ensemble ». Les billets qui circulent sont utilisés plusieurs fois, ce qui explique que le stock monétaire est de loin inférieur au montant du PIB.

- La quasi-monnaie (M2,M3,etc)

Par définition, la monnaie est d’une liquidité parfaite.

un client de la banque A rembourse son créancier, qui lui est client de la banque B, où il dépose le remboursement.


La somme des dépôts : quantité de monnaie en circulation = A (somme des termes d’une progression géométrique de raison < 1 lorsque n tend vers l’infini) :

Cette somme tend vers l’infini, si et seulement si (1-t) < 1, (voir slide)

Ils sont détenus par les autorités monétaires : permettent de mener la politique de change. La BOF enregistre les variations du stock d’avoirs de réserve : variations des avoirs en or de la BC, variations des droits de tirages spéciaux (débit=DTS acquis), variation réelle des avoirs en devises de la BC (crédit = diminution des avoirs).

Au débit de la balance (poste des avoirs), on enregistrera les crédits commerciaux accordés aux non-résidents, prêts des autorités publiques, autorités monétaires et IFM.

Opérations sur titres effectuées par des résidents, avec des non-résidents. Les achats de titres = débit (puisque sortie de devises)

L’intensité des IDE est un indicateur pour évaluer l’intensité des délocalisations ou relocalisations.

C’est l’opération effectuée par un investisseur pour acquérir/accroître/liquider un intérêt durable dans une entreprise et détenir/liquider une influence dans sa gestion.

On suppose que l’investisseur détient au moins 10% du capital social (si c’est inférieur, c’est un investissement de portefeuille).